Le Bitcoin a terminé sa quatrième semaine consécutive en baisse et a commencé la nouvelle semaine en stagnation. Un rebond durant le week-end a atteint 71 000 $ mais s'est rapidement estompé, avant que la pièce ne tombe à environ 67 000 $ lundi. Dans le même temps, Ethereum est descendu à environ 1 950 $. Le marché teste prudemment les sommets, puis revient à l'hésitation, signalant une confiance mitigée dans les fondamentaux de l'actif.

Derrière cette volatilité, une réalité plus large pèse sur le sentiment : le Bitcoin se négocie à plus de 40 % en dessous de son plus haut historique proche de 127 000 $ en octobre, tandis que le marché plus large de la crypto a perdu près de deux mille milliards de dollars en valeur depuis ce pic. Il ne s'agit pas d'une « petite correction » mais d'un réajustement général d'un secteur entier basé sur un élan continu et des récupérations faciles—marquant le début d'un potentiel marché baissier.

Quand un rebond échoue… ne regardez pas que le graphique, regardez aussi les flux monétaires
Sur les marchés crypto, les tendances ne sont pas façonnées par des slogans—elles sont façonnées par les flux de trésorerie. Depuis que la vague de ventes s'est accélérée en octobre, les investisseurs ont retiré plus de 8,4 milliards de dollars des fonds Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis. La sortie de cette demande institutionnelle rend tout rebond fragile. Le marché perd sa base d'acheteurs enthousiastes qui absorbaient généralement les creux.

Même lorsque le marché enregistre de fortes entrées, elles ont tendance à arriver par à-coups, suivies rapidement par des ventes. Par exemple, une forte entrée d'environ 760 millions de dollars en une seule journée à la mi-janvier—la plus importante depuis le choc d'octobre—n'a pas donné lieu à une tendance à long terme suffisamment forte pour changer le sentiment.

Le résultat ? Le Bitcoin cherche des acheteurs convaincus. Et lorsque la conviction n'apparaît pas, le marché est prêt pour des liquidations forcées.

Liquidations forcées
Une liquidation forcée n'est pas une vente volontaire. Elle se produit lorsque la position d'un trader est automatiquement fermée par une bourse parce que le prix chute à un niveau qui annule la marge. Le problème est que ces fermetures se déroulent rarement discrètement—elles déclenchent souvent une réaction en chaîne : une vente pousse le prix plus bas, ce qui déclenche plus de liquidations, créant une cascade croissante.

Au cours des quatre dernières semaines, le marché a offert des exemples numériques frappants :

Le 29 janvier, les liquidations sur le marché des cryptos ont atteint plus de 1,7 milliard de dollars en 24 heures. Le 31 janvier, le marché a connu une liquidation choquante de 2,56 milliards de dollars, l'une des plus grandes vagues depuis le choc d'octobre.

Le 5 février, Reuters a rapporté que les positions de Bitcoin avaient à elles seules vu près d'un milliard de dollars liquidés en 24 heures lors d'une forte baisse.

Ces chiffres ne représentent pas seulement des pertes sur les écrans des traders—ils signalent quelque chose de plus dangereux pour le marché dans son ensemble : la liquidité sort avant que les chiffres ne le montrent. Après une grande vague de liquidations, l'appétit pour le levier diminue, les ordres d'achat rétrécissent et se dispersent, et le carnet d'ordres s'amincit. Alors même une vente modérée peut faire bouger le prix brusquement, rendant la volatilité auto-renforçante.

Cela explique pourquoi les rebonds du week-end ont échoué si rapidement : Le marché a une courte mémoire pour les gains, mais une longue pour la douleur.

Bitcoin (Websites)

Le fond n'est pas un chiffre... le fond est un comportement

La question qui domine cette phase n'est pas de savoir si le Bitcoin peut rebondir, mais s'il atteint un fond sur lequel on peut construire. Ici, les traders observent trois niveaux comportementaux plus que strictement techniques.

Tout d'abord, la zone de panique conditionnée près de 60 000 $. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait ouvrir la porte à une nouvelle vague de turbulences, car les paris à effet de levier et les positions d'options sont regroupés en dessous et pourraient se transformer en carburant pour de nouvelles liquidations si l'élan s'accélère.

Ensuite, une ligne de défense à long terme souvent évoquée par les analystes : la moyenne mobile des 200 semaines près de 58 239 $. Elle est considérée comme la ligne divisant une baisse qui peut être contenue et une qui redéfinit tout le cycle.

Enfin, un mur psychologique et de résistance aux prix récurrent : la zone autour de 69 000 $, suivie de la plage 73 000 $ à 75 000 $. L'idée est simple. Toute tendance haussière durable nécessite des clôtures stables au-dessus de ces niveaux, sinon toute hausse demeure juste un rebond dans un déclin plus large.

La législation de Trump cherche à clarifier

Malgré la pression, le comportement du marché ne peut être séparé d'un facteur qui refait surface chaque fois que les baisses s'intensifient : le dossier réglementaire et législatif aux États-Unis. Il y a un optimisme prudent qu'un cadre juridique clair pour les actifs numériques pourrait redéfinir le risque, faisant passer la narration du chaos de la plateforme à une industrie mesurable et structurée. Ce changement pourrait ouvrir la porte à une participation institutionnelle plus profonde et à une liquidité plus stable.

Le problème est que cet optimisme continue de se heurter à une réalité compliquée. Les chemins législatifs restent lents, les désaccords politiques retardent les décisions et les agences réglementaires divergent quant à savoir qui a l'autorité ultime. Cela laisse le marché suspendu entre la promesse de légitimité et le coût de l'attente. Dans ce vide, chaque rumeur de progrès déclenche une vague d'achat bref, et chaque signe de retard provoque une prudence renouvelée. La réglementation est devenue effectivement partie prenante de l'équation de prix plutôt que simplement son contexte.

Qu'est-ce qui pourrait restaurer la tendance ? Les flux… puis la confiance

En arrière-plan, les attentes institutionnelles évoluent également. La Standard Chartered a abaissé son objectif pour fin 2026 à 100 000 $ contre 150 000 $, avertissant de la possibilité d'une baisse plus profonde avant la reprise. L'impact de telles révisions n'est pas mesuré par savoir si elles s'avèrent finalement correctes, mais par leur effet psychologique immédiat. Lorsqu'un marché entend 50 000 $, il se comporte plus prudemment à chaque rebond.

Pourtant, les perspectives ne sont pas figées dans une seule direction. Le marché des actifs numériques a montré à plusieurs reprises sa capacité à changer rapidement de sentiment, même après de fortes baisses, lorsque les flux des institutions et des grands détenteurs changent de cap. Cela rend clair le repère du mois prochain.

Bitcoin aujourd'hui ne manque pas de mouvement. Il manque de conviction et de la confiance qui s'est brisée en octobre. Dans un marché dominé par le levier, la conviction ne vient pas des mots. Elle vient de deux chiffres seulement : les entrées institutionnelles qui reviennent, et les liquidations qui diminuent ou une vague crédible d'optimisme réglementaire. Alors seulement une tendance commence à émerger comme réalité plutôt que comme espoir.

Responsable de la recherche et de l'analyse des marchés chez Equity Group.