Historiquement, l'or a maintenu sa position en tant qu'indicateur sensible des perturbations dans le système mondial, ses mouvements de prix reflétant le niveau d'anxiété et d'incertitude qui accompagnent les grands bouleversements. Lors de chaque crise financière ou poussée de tensions internationales, le métal jaune réapparaît, non seulement comme une marchandise échangée, mais comme un signal analytique de perturbations plus profondes affectant la structure et l'orientation de l'économie mondiale.

Depuis 2023, les marchés mondiaux ont observé une hausse notable des prix de l'or, une tendance étroitement liée aux changements structurels dans le paysage géopolitique et géoéconomique. Plusieurs analyses suggèrent que les facteurs géoéconomiques sont devenus le principal moteur de la trajectoire de l'or, surpassant les considérations politiques traditionnelles alors que les équilibres du pouvoir mondial se modifient et que les préoccupations sur la stabilité financière augmentent.
Selon l'économiste Ziad Nasreddin, ces facteurs incluent « les tarifs mondiaux imposés dans le cadre du conflit entre les États-Unis et la Chine, en particulier dans les secteurs de la production, de la technologie, et des devises numériques. À cela s'ajoutent la concurrence croissante entre le yuan et le dollar et les transformations associées à l'économie numérique, qui ont toutes créé un environnement mondial instable poussant les investisseurs vers des outils de couverture plus sûrs. »
D'un point de vue offre et demande, la valeur stratégique de l'or a clairement augmenté, principalement en raison des banques centrales—particulièrement dans les pays BRICS—qui ont acheté des quantités significatives de métal en prévision des risques liés aux perspectives économiques des États-Unis. Dans le même temps, les fonds d'investissement ont renforcé leur exposition à l'or, tandis que le dollar américain a enregistré un recul de 11 % à 13 %, avec un déficit budgétaire américain s'agrandissant et des précédentes hausses des taux d'intérêt. Ensemble, ces facteurs ont fait de l'or un instrument privilégié tant pour la couverture que pour l'investissement.
Cette trajectoire est indissociable des développements géopolitiques. Comme l'explique Nasreddin, « l'incertitude est liée aux conflits en cours au Moyen-Orient sur les corridors vitaux, ainsi qu'à la reprise des tensions en Europe. Le ralentissement économique européen et la crise mondiale de la dette sans précédent ont également joué un rôle. » La dette américaine a atteint environ 37 trillions de dollars, par rapport à un produit intérieur brut d'environ 25 trillions de dollars, tandis que la Chine est aux prises avec des pressions de la dette intérieure et une crise de l'immobilier signalant un ralentissement économique. En Europe, la dette totale a dépassé les 13 trillions d'euros, avec l'Allemagne et la France supportant une part significative.

Ces facteurs combinés ont renforcé le statut de refuge de l'or, particulièrement en 2025, lorsque sa valeur sur le marché a enregistré une forte augmentation, et que les bénéfices commerciaux accumulés ont atteint environ 14 trillions de dollars. Selon Nasreddin, l'or a évolué au-delà d'un simple réservoir de valeur pour devenir un refuge d'investissement sécurisé.
La tendance à la baisse des taux d'intérêt au second semestre 2025 a également joué un rôle clé dans le soutien des prix de l'or, les taux diminuant progressivement de 4,25 % à 4 %, puis à 3,75 %. Cela est arrivé au milieu de tensions politiques et économiques aux États-Unis, les attentes de changements de leadership à la Réserve fédérale conformément aux politiques du président américain Donald Trump, ainsi que de nouvelles tensions liées au Groenland et à l'Arctique et à l'imposition de tarifs sur l'Europe, note Nasreddin.
Nasreddin conseille aux détenteurs d'or de ne pas vendre. « L'or peut subir des phases de correction ou des baisses temporaires, mais historiquement, il reprend généralement une trajectoire ascendante, » dit-il. Il distingue l'or physique et les actions liées à l'or, notant que « ces dernières sont plus vulnérables à des baisses brutales, tandis que l'or tangible permet des gains sur le moyen et long terme. »
Les projections indiquent également de nouvelles réductions des taux d'intérêt en 2026, peut-être à plusieurs reprises. Cela, selon Nasreddin, « soutient la demande pour l'or, » particulièrement alors que les fonds d'investissement ont à eux seuls acheté environ 699 tonnes l'année dernière, avec des attentes d'achats continus à des niveaux encore plus élevés. Certaines banques centrales des marchés émergents rejoignent également cette tendance, cherchant des différentiels de profit au milieu des incertitudes croissantes quant à l'avenir du dollar.
Nasreddin estime que « 2026 présente des défis similaires à ceux de 2025, renforçant le déplacement des investissements vers l'or. » Il ajoute que les rumeurs de vente et de déclin sont largement liées aux actions dans l'or, tandis que conserver de l'or physique reste à la fois une stratégie défensive et un choix d'investissement.
Historiquement, l'or a connu des baisses brutales, mais il diffère fondamentalement de l'argent en termes d'échelle et de moteurs de la demande mondiale. Aujourd'hui, les États-Unis détiennent environ 8 122 tonnes d'or et valorisent encore l'once à 43 dollars dans leurs calculs budgétaires officiels—un chiffre inchangé depuis que le dollar a été découplé de l'or sous l'ancien président Richard Nixon.
Dans ce contexte, l'avenir de l'or soulève des questions fondamentales sur la possibilité de le lier aux devises numériques ou de le réancrer au dollar, conformément aux mouvements de l'Europe, de la Chine, et du bloc BRICS pour réduire la dépendance à la devise américaine par le biais d'alternatives locales et numériques. Pendant ce temps, les développements des prix du pétrole—en particulier au milieu des changements impliquant le Venezuela—restent un facteur influent façonnant la trajectoire du dollar, et par extension, celle de l'or.
En résumé, Nasreddin conclut : « Les conflits commerciaux, les perturbations des chaînes d'approvisionnement, la concurrence sur les routes maritimes, ainsi que la dette, l'inflation et les guerres, restent des forces puissantes. Ensemble, elles continuent de renforcer le statut de l'or comme investissement refuge, finalement régi par l'équation de l'offre et de la demande dans un monde de plus en plus turbulent. »